Hogy mennyire is volt nagy a befektetői kereslet? Nos az Ant sanghaji kibocsátásánál a jelentések szerint az intézményi befektetők több, mint 76 milliárd részvényt jegyeztek, ami szerint a vállalat részvényei 284-szeresen voltak túljegyezve. A hongkongi IPO is hasonló számokat produkált, ott 64-szeres túljegyzés volt a papírokra a Hong Kong Economic Journal jelentése szerint. Az Ant részvényei a kisbefektetők számára is elérhetőek, nekik 41,8 millió részvényt kínál fel a cég 10,32$-os árazás mellett. Ezek döbbenetes számok, példátlanok még a nyugati IPO-k között is, de mégis hogyan lehetségesek?

Mint kiderült, a válasz egészen egyszerű: helyi bankok és brókercégek elárasztották a potenciális vevőket befektetési hitelekkel, annak érdekében, hogy ők is részt vegyenek az árfolyamemelkedésben. Az SCMP (South China Morning Post) szerint a hongkongi bankok és brókercégek több, mint 38,7 milliárd dollár értékben kínáltak fel befektetési hiteleket a kisbefektetők számára, hogy azok részesei lehessenek a kibocsátásnak. Egy, a HSBC (Hongkong legnagyobb bankja) által kiadott jelentés szerint, a bank készen állt közel 13 milliárd dollárnyi hitelt nyújtani, hogy támogassa a retail befektetők jegyzését. Ezzel egyidőben a Bright Smart Securities – a legnagyobb helyi brókercég – is több, mint 6 milliárd dollár értékben nyújtott volna befektetési hitelt azoknak, akik szeretnének egy részt az Ant Group-ból. Ezenkívül számos kisebb bank és brókercég állt sorban, hogy hitelt nyújtson a kisbefektetőknek a részvényvásárláshoz. Az SCMP híradásából az is kiderült, hogy a Huatai International (a negyedik legnagyobb kínai értékpapírház hongkongi leányvállalata) szolgáltatásainak igénybevételével a kisbefektetők akár 33-szoros tőkeáttételhez is hozzájuthattak, ha szerettek volna az Ant Group részvényeiből vásárolni. Hogy ez mit jelent a gyakorlatban? A befektetőknek körülbelül csak 3 dollárt kell letenniük fedezetként minden 100 dollárért. Így körülbelül 3000 dollárral akár egy 100.000 dolláros pozíció is felvehető. A bankok mellett a brókercégek is hasonló tőkeáttételt kínáltak: a Tiger Brokers nevű online brókercég például 20-szoros tőkeáttételt tett lehetővé azoknak a befektetőknek, akik jegyezni akartak az Ant Group részvényeiből.

Ennek a döbbenetes és őrült hitelezésnek az okára az elemzők se tudják a pontos választ. A felfüggesztés előtt már olyan szélsőséges elemzések is megjelentek, amelyek azt valószínűsítették, hogy az egész IPO nem más, mint egy a kormányzat által megszervezett ponzi séma, melyben az állami tulajdonban lévő bankok masszív hiteleket adnak a retail befektetőknek, hogy biztosítsák a részvény iránti masszív keresletet, aminek akár speciális vonzata is lehet: szimbolizálja Kína felsőbbrendűségét az Egyesült Államokkal szemben. 

Ezeknek a magyarázatoknak ellentmondani látszik az IPO felfüggesztése. Valószínűbb, hogy egyszerűen mindenki (köztük a bankok és a brókercégek is) óriási üzletet látott a kibocsátásban, és megvadulva hiteleztek boldog-boldogtalant. A SCMP szerint a tengerentúli befektetőktől a kibocsátás előtt több, mint 211,52 milliárd hongkongi dollár folyt be Hongkongba, a Hong Kongi Monetáris Hatóságot (tulajdonképpen a központi bank) arra késztetve, hogy 41-szer lépjen közbe a hongkongi dollár túlzott erősödésének megállítása érdekében.